而15-16年的这轮加杠杆yEs1程中，存在严eSx3的同业套利现mMKC：中小银行负6olz端发行同业存9K7q，资产端配置WTgJ业理财、委外2JLR赚取息差n65X

我们以央行每月K4oH布的其他存款性EKbJ司资产负债表的N0NO其他金融性公司qppo债加对其他存款cXro公司负债作为商dnok银行同业负债的xGub似表征，则两者Wu4Y和相对其他存款HEDG公司对非金融机RG6o及住户负债的比pfng（即同业杠杆率JLx2于2011年、2015年、2016年出现了三次趋势性上升（图2）。